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石油化工行业:1季度盈利有望大幅增长的化工子行业

发布时间:2017-02-20    研究机构:东方证券

供给增长缺乏潜力:虽然市场去年下半年一直对化工行情的持续性抱有怀疑。但就如我们前期报告《化工行业高景气有望持续至17年》中的分析,即使价格大幅反弹后的三季度,也有70%的化工品价差要小于12-15年的均值。而且12-15年可说是近10余年来化工品景气最为低迷的4年,市场认为的化工已经处于高景气其实并不成立。而且根据我们《寻找景气复苏的化工子行业》系列报告中,对于各个化工品边际成本的测算,即使是涨幅最大的化工品价格也只是涨至边际产能的成本线附近,很难刺激上述产能复产,这也解释了为什么去年3季度消费旺季并没有看到明显产量增长的原因。

化工品价格继续走强:目前从价差看大体有50%左右超过了12-15年的价差均值,虽不是底部,还在合理范围之内。而且考虑到去年4季度是在淡季提价,今年至少在上半年价格预计还将维持强势。

化工盈利有望创新高:上市企业一般都是行业的龙头,只要过去几年还都立足于主业,没有过度将精力消耗在转型并购上,基本在行业内的成本优势就会非常明显。因此盈利大幅增长的本质除了周期复苏以外,也叠加了很大一部分的行业分化带来的龙头竞争优势。

综上,我们看好1季度盈利有望大幅增长的行业龙头企业,建议关注卫星石化(002648,买入)、三友化工(600409,买入)、恒逸石化(000703,增持)、齐翔腾达(002408)(002408,买入)。

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