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东方证券石油化工行业周报

发布时间:2017-03-05    研究机构:东方证券

周观点更新:

在本轮化工品周期中,更偏重产业链中上游、原材料属性更强的化工品涨幅普遍大于下游化工产品。以乙烯产业链为例,乙烯当前价格较12-15年均价高出20%,乙二醇、环氧乙烷较12-15年均价分别高出6%和8%,醋酸乙烯与聚乙烯醇更是较12-15年均价低了18%与11%。我们认为其根本原因在于竞争格局的差异,中上游化工生产厂商经历了几年漫长的市场煎熬,行业集中度得以提升,然而国内化工下游生产企业一直比较分散,是否有能力将成本上涨的压力有效地传递至再下游值得关注与跟踪。展望未来,我们判断化工行业整体的价格趋势也没有结束,即使已经步入了下半场, 2季度大概率还是会继续维持上涨。

价格和价差变化:

本周价格涨幅前3名的产品分别为:R410a(上涨12.8%),R32(上涨11.1%),POM(上涨8.0%);跌幅前3名为丁二烯(下跌12.0%), 动力煤(下跌9.2%), 轻质纯碱(下跌8.9%)。

本周价差涨幅前3名的产品分别为:正丁醇价差(上涨21.7%),异辛烷(上涨18.9%),氨纶价差(上涨12.0%);跌幅前3名为顺丁胶价差(下跌486.7%). PTA(下跌44.3%),油头乙二醇价差(下跌28.7%)。

原油相关信息:

原油及相关库存:2月24日美国原油商业库存 5.202亿桶,较之前一周增加 150万桶;汽油库存 2.559亿桶,周减少50万桶;馏分油库存 1.642亿桶,周减少 90万桶;丙烷库存 0.49307亿桶,周减少53.6万桶。美国原油产量及钻机数:2月24日美国原油产量为903.2万桶/天,较之前一周增加3.1万桶/天,较一年前减产4.5万桶/天。2月 24日美国钻机数754台,周数量上升3台,年上升252台;加拿大钻机数341台,周数量上升10台,年上升166台。其中美国采油钻机602台,周数量增加5台,年上升202台。

投资建议

我们在目前时点推荐1季度盈利有望大幅增长的子行业和对应企业,建议关注卫星石化(002648,买入)、三友化工(600409,买入)、恒逸石化(000703,增持)、齐翔腾达(002408)(002408,买入)

风险提示

油价大幅波动带来的风险

申请时请注明股票名称