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齐翔腾达公司公告点评:集团股东转让股权,实际控制人变更

发布时间:2016-11-13    研究机构:海通证券

投资要点:

齐翔集团股东签署股份转让协议。齐翔腾达(002408)公告称于2016年11月11日接到实际控制人车成聚通知,君华集团已与车成聚等48名自然人签订关于齐翔集团的股权转让协议。根据此次协议,君华集团受让齐翔集团80%股权(包括车成聚持有的19.58%股权及其余47名自然人股东的全部股权),转让完成后实际控制人将发生变更。

收购有助于战略整合与协同发展。君华集团是一家深耕于房地产、大宗商品供应链管理及供应链金融、金融投资、汽车销售与服务、社区运营等行业的综合性企业集团,目前已在各领域确立了相对领先的行业地位,其2013~2015年归母净利润分别为1.97、4.09、5.97亿元。通过此次收购能够有效拓展君华集团主营业务外延,同时通过和齐翔腾达的战略整合与协同发展,将进一步增强上市公司的盈利能力。

申请复牌。公司于10月31日因股权转让事项向交易所申请停牌。目前经向交易所申请,公司股票将于11月14日上午开市起复牌。

丁二烯、甲乙酮、顺酐价格上涨,公司直接受益。受货源偏紧的影响,公司主要产品价格大幅上涨。自今年6月份以来,丁二烯价格从低点7750元/吨涨至11月11日的11900元/吨,涨幅达53.4%;甲乙酮从低点4950元/吨涨至11月11日的7113元/吨,涨幅达43.7%;自9月份以来顺酐价格从6071元/吨涨至11月11日的7075元/吨,涨幅达16.5%。公司具备15万吨丁二烯、15万吨顺酐产能;甲乙酮设计产能为18万吨/年,2015年实际产量超过20万吨/年,将直接受益于产品价格上涨。

碳四产业链得以完善。2016年8月31日公司公告称新建45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目经过前期试生产准备,已于近期完成调试运行并顺利产出合格产品,达到设计要求。公司至此形成了丁烯、异丁烯、丁烷、异丁烷组分综合利用产品线,碳四产业链得以完善,有助于公司进一步降低综合成本。

受益于油品升级。2017年1月1日起,国内成品油升级至国V标准,公司具备35万吨MTBE、20万吨异辛烷,将受益于油品升级。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.17、0.18、0.20元,按照2017年EPS以及45倍PE,我们给予公司8.10元的目标价,维持“增持”评级。

风险提示:国际原油价格持续下跌;在建项目进度不达预期等。

申请时请注明股票名称